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B | 投资收益曾是银行非息收入的“王牌”，部分中小银行更靠它撑起利润的半壁江山。
C | 在第四轮的争夺中，尽管蔡斌及时回归，但是面对开赛以来保持连胜的日本女排，中国女排以1比3被逆转。
D | 经过了大约10天的休整，中国女排本周来到索非亚参加第三周的分站赛。
E | 本站的对手从强到弱，依次是巴西女排、波兰女排、多米尼加女排和韩国女排。在6月29日凌晨结束的首轮角逐中，中国女排苦战5局，以2比3惜败给南美老牌劲旅巴西女排。如今，王牌“变脸”，非息收入增长反成拖累。 成也债券，败也债券。
F | 该队曾经在2008年和2012年两度夺得奥运金牌。过去两年，中小银行蜂拥债市，靠牛市红利赚得盆满钵满、拉升业绩。
G | 但今年债券市场持续震荡，中小行投资收益随之回落。 在业内人士看来，这组数据下挫的背后，是过去依赖市场波动兑现浮盈的增长模式难以为继的集中体现，亦暴露出中小银行盈利结构对单一市场变量的过度依赖。在去年的东京奥运会上挺进决赛，最后不敌美国女排，屈居亚军。信贷投放乏力才是迫使它们涌入债市的根本原因，投资收益缩水是这一结构性失衡的显性化。而中小银行应回归本源、做小做散、轻装上阵。
H | 投资收益“变脸” 从“利润发动机”到“核心拖累” 当前，银行年中报正在密集披露中。截至目前，已披露2026年中报的9家A股上市银行主要为城农商行，仅平安银行一家股份制银行。在两大主力朱婷和张常宁缺席的情况下，中国女排目前的阵容与巴西女排还是有一定的实力差距。
I | 连输两局之后，中国女排没有放弃，反而越挫越勇扳回两局，把比赛拖入决胜局。虽然在决胜局以11比15落败，但是年轻的中国女排在比赛过程中表现顽强，打出了应有的气势。而在这9家银行中，仅宁波银行的投资收益同比小幅增长3.37%，其余8家银行的投资收益均同比下降。 具体来看，重庆银行今年上半年的投资收益同比下降61.61%，是9家银行中降幅最大的银行。从0比2到2比2，中国女排差一点成功复制2016年里约奥运会1/4决赛的逆转好戏。
J | 虽然以5胜4负继续守在积分榜第六位，但是，中国女排从上一站开始，已经连续输给美国女排、日本女排和巴西女排，遗憾遭遇三连败。要以前八名确保总决赛参赛资格，队伍必须在剩下的三轮角逐中保持全胜。贵阳银行投资收益亦被腰斩，同比降幅达到50.02%。保住前8可进军总决赛 昨晚，中国女排的对手是暂列积分榜第十的波兰女排。波兰女排的实力处于欧洲中游水平，中国女排的首发阵容由主攻李盈莹、金烨，副攻袁心玥、王媛媛，接应龚翔宇，二传刁琳宇和自由人王唯漪组成，在第一局以25比8的绝对优势获胜。瑞丰银行同比降幅47.06%。而素有“债券之王”称号的南京银行，投资收益同比亦下降28.80%。
K | 波兰女排从第二局开始逐渐进入状态，中国女排以25比23两分险胜。进入第三局之后，中国女排继续贯彻既定战术，并没有给对手反击的机会，以25比20再下一城。在这场比赛中，“00后”主攻李盈莹贡献了全场最高的15分，龚翔宇斩获11分。
L | 值得注意的是，小银行的投资收益是非利息收入的绝对主力军。通过这场胜利，中国女排终于止住连败势头，7月1日和3日，队伍还将与暂列积分榜第11的多米尼加女排和倒数第一的韩国女排交手。在2024年至2025年间，不少小银行这项收入的涨幅超过100%。
M | 如今这项收益的“变脸”，将成为银行营收增长的核心拖累。 以瑞丰银行为例，在非息收入中，该行今年上半年投资收益占比为71.30%，而去年同期这一占比则达到89.20%。究其原因，该行非利息净收入因债券买卖取得的投资收益下降而减少。如果发挥正常，中国女排很有机会斩获三连胜，也顺利实现参赛目标——挺进7月13日到17日在土耳其安卡拉举行的总决赛，争取与其他世界强队在9月的世锦赛之前有更多交手机会。
N | 报告期内，该行实现非利息净收入4.57亿元，同比下降33.77%，主要为投资收益、其他收益以及汇兑损益的减少。
o | 随着第三周分站赛的推进，积分榜排名也开始发生变化。此前豪取八连胜的日本女排，其不败之身被此前只赢过一场的荷兰女排打破，因此跌至第二位，美国女排重返榜首。 苏农银行也指出，该行实现非利息净收入7.67 亿元，同比下降13.78% ，其中，手续费及佣金净收入0.61 亿元，同比增长30.79%。
p | 目前，中国女排的胜场增加至6场，暂列积分榜第5位。非利息净收入下降主要受投资收益减少及汇兑收益由盈转亏影响。而该行投资收益占营业收入的近三成。 成也债券败也债券，小银行为何重仓债市？ 银行投资收益的主要来源是其用自有资金参与债券市场投资，获得的资本利得，即通过买卖债券产生的价差，低买高卖获得收益。 招联首席经济学家董希淼表示，已披露业绩报的银行投资收益普遍大幅下滑，在于2025年债牛行情下“大行放贷、小银行卖债”策略积累的高基数效应，以及2026年债市从趋势性牛市转向震荡市后的回吐。随着利率下行空间收窄、前期浮盈基本耗尽，中小银行通过波段操作获取差价收益的难度急剧加大。 今年以来，利率债市场走出一轮超预期的震荡牛市，10年期国债收益率从年初的1.85%下探至5月末的1.71%附近。
q | 进入6月，受财政供给前置、交易盘止盈、资金边际收敛等因素扰动，长端利率小幅反弹至1.75%附近，市场多空分歧显著放大。银行债券投资收益也因此受到影响。 近两年，城农商行已经成了“债市大户”，有关城农商行债券投资持仓占比的话题一度引起市场瞩目。央行等金融监管部门曾多次喊话中小银行激进的债券市场投资策略。 一般来讲，当债券利率相对于贷款利率比较高，而且价格比较低的时候，银行会买入债券，有助于稳定市场。
r | 反之，当债券利率较低、债券价格较高时，银行卖出部分债券能够实现它自己的利润，也能够保持银行自身支持实体经济的可持续性。
s | 但“小行买债”的现象则有些形势所迫。受经济下行等因素影响，今年以来有效融资需求不足，一定程度上出现“资产荒”，部分中小金融机构信贷难以有效投放。另一方面，市场信用风险有所上升，金融机构资产质量下降压力较大。在这样的情况下，国债由国家信用背书，具有较强的安全性，成为金融机构资产配置的重要选择。 对于投研能力本就薄弱的中小银行而言，缺乏独立的资产定价能力与跨周期配置视野，极易陷入“追涨杀跌”的被动局面。 这种“被动”仍在持续。据贝壳财经记者梳理发现，部分中小银行依然在加仓债券资产。南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，当前小银行增配债券拉久期，更多是负债成本下行后维持正利差的被动选择，而非主动进攻。 债券投资“退潮”，银行需加快调整投资收益结构 2026年中报给银行业敲响的警钟：过去依赖市场波动兑现浮盈的增长模式难以为继。 已有银行正在对债券投资做出调整，将对资本利得的依赖，从一定程度上“回摆”到稳定的票息收益上。
t | 南京银行业务部门负责人在业绩说明会上指出，随着债券收益率持续低位窄幅波动，投资收益增长将更多依赖精细化波段操作与稳定票息积累，增速趋于平稳，对业绩贡献从高弹性逐步回归常态。 根据南京银行数据，上半年该行利息净收入同比大增40.19%。其中，该行债券投资利息收入为120.26亿元，同比增长32.58%。 “投资收益的角色正从利润弹性来源退化为利息收入的薄垫。”田利辉认为，在净息差已至历史低位的背景下，把债券交易当作第二信贷来经营既不现实也不健康，中小银行应让债券投资回归流动性管理与资产负债匹配的本职，而非继续充当利润的救命稻草。 在多位银行业内人士看来，回归本源、做小做散、轻装上阵，才是未来中小银行发展的真正内核。 田利辉表示，中小银行真正的护城河从来不在金融市场交易平台上，而在对本地小微客户的信息优势和关系网络。与其在债券市场与大行拼资金成本，不如把信贷颗粒度做细，用人缘地缘换风险定价。同时应主动压降交易性资产占比，出清自营理财转向代销服务，以客户关系变现替代资本消耗。对于自身造血不足的机构，顺应行业减量提质的大势，主动融入合并重组，远比苦撑体面更为理性。 对于城农商行的发展，天府立言金融研究院院长曾刚建议，城商行和农商行都需要回归地方法人银行的基本定位，选择差异化、错位化的发展路径，而非简单模仿彼此、追求同质竞争。对城商行而言，立足属地、深耕本地应是经营主线。对农商行而言，县域市场是最具价值的主场。责任编辑：曹睿潼。
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